【資料圖】

多一點信心 從容看待人民幣匯率波動

孫璐璐

盡管上周人民銀行通過下調(diào)外匯存款準備金率再度釋放匯率維穩(wěn)的政策信號，但在岸人民幣兌美元匯率再度跌破7.32，離岸人民幣匯率昨日盤中甚至突破7.33。不過，數(shù)值的絕對水平雖處低位，但從匯率變動的相對水平看，預(yù)計后續(xù)人民幣進一步持續(xù)走弱的概率并不大。

9月以來，人民幣的跌勢更多是由美元指數(shù)走強主導(dǎo)的相對弱勢，這種變動并非人民幣獨有，近日非美貨幣普遍接連受挫。進入本周，美元指數(shù)一度突破105，創(chuàng)近6個月以來新高；而美元走強主要因市場預(yù)期美國經(jīng)濟增速放緩將更可能表現(xiàn)為“軟著陸”而非衰退，經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期助推美元維持強勢。

作為更能反映人民幣兌一籃子匯率變動的CFETS人民幣匯率指數(shù)，在經(jīng)歷過4月至7月的持續(xù)走低后，8月以來已現(xiàn)明顯回升并呈企穩(wěn)跡象，這與8月以來宏觀政策集中發(fā)力逆周期調(diào)控密切相關(guān)，特別是財政貨幣政策、房地產(chǎn)政策、民營經(jīng)濟等熱點領(lǐng)域都有增量舉措落地，穩(wěn)增長政策出臺節(jié)奏明顯加快，凸顯“確保完成全年目標任務(wù)”的政策決心。此外，從經(jīng)濟自身表現(xiàn)看，8月以來的多方面經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)均反映出當(dāng)前經(jīng)濟有邊際改善跡象，如反映基建的石油瀝青裝置開工率有所回升、地產(chǎn)銷售跌幅收窄且看房熱度指標抬升等；昨日公布的8月出口額同比降幅收窄、環(huán)比上漲好于預(yù)期。

從海外主要經(jīng)濟體的情況看，后疫情時代經(jīng)濟修復(fù)的過程并非一馬平川、一蹴而就，需要政策的加持與呵護。我國今年以來的經(jīng)濟復(fù)蘇歷程同樣一波三折，預(yù)期與現(xiàn)實不斷磨合校準；時至當(dāng)下，隨著政策加力更為精準有效，以及經(jīng)濟自發(fā)修復(fù)的韌性，決定匯率走向核心動能的經(jīng)濟基本面正積蓄恢復(fù)發(fā)展的力量。

在穿越周期低谷時，樂觀者看到的是未來向上的可能性，悲觀者沉浸于過去和現(xiàn)在的一路下滑。金融市場是一個對邊際變化趨勢異常敏感的價格有效發(fā)現(xiàn)之地，在美元指數(shù)短期內(nèi)仍有望保持強勢的壓制下，人民幣兌美元匯率或許難出現(xiàn)明顯反彈回升，甚至個別時點還會再現(xiàn)間歇性貶值脈沖，但憑借著經(jīng)濟基本面逐步修復(fù)的對沖，可以對人民幣匯率多一點信心和從容。

關(guān)鍵詞：