中銀證券（601696）發布研究報告稱，3月汽車銷售245.1萬輛，同比增長9.7%、環比增長24.0%;其中3月新能源汽車銷量65.3萬輛，同比增長34.8%，批發、零售滲透率分別為31.0%、34.2%。目前各地汽車促銷活動逐步平穩，消費者觀望態度有所緩解，加上大量新車型發布及上年同期基數較低，預計4月銷量同比快速增長。后續隨著國內經濟復蘇、汽車價格趨于穩定，預計汽車銷量有望持續回暖。

事件：3月汽車銷售245.1萬輛，同比增長9.7%、環比增長24.0%;其中乘用車銷量201.7萬輛，同比增長8.2%、環比增長22.0%，主要是3月大量企業促銷降價刺激需求以及庫存增加所致。商用車銷售43.4萬輛，同比增長17.4%、環比增長34.2%，客車及卡車同環比均有增長。3月新能源汽車銷量65.3萬輛，同比增長34.8%，批發、零售滲透率分別為31.0%、34.2%。

中銀證券主要觀點如下：

(資料圖片)

3月乘用車批發、零售銷量同環比均上升。

據乘聯會數據，3月狹義乘用車批發銷量198.7萬輛，同比增長9.3%、環比增長22.9%;零售銷量達158.7萬輛，同比增長0.3%、環比增長14.3%。考慮到隨著汽車價格趨于穩定，新車密集發布、去年同期基數較低，預計2023年4月產銷量同比將實現快速增長、環比相對平穩。3月國內豪華品牌乘用車銷量27萬輛，同比增長17%、環比增長35%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比下降9%、環比增長11%，整體表現弱于行業，預計和品牌吸引力下降、新能源發展緩慢有關。自主品牌同比增長2%、環比增長9%，自主車企產品、技術、品牌快速提升，新能源領域優勢明顯。比亞迪（002594）等表現相對較好，建議持續關注。

3月商用車銷量持續增長。

據中汽協數據，3月商用車銷售43.4萬輛，同比增長17.4%。其中卡車銷售38.9萬輛，同比增長17.0%;隨著需求的逐漸釋放，基建開工等快速上量，重卡等銷量有望持續回暖。客車銷售4.5萬輛，同比增長20.2%，其中大客、中客同比下降0.9%、1.3%。隨著國內經濟復蘇，出行需求增長，預計后續大中客車銷量有望逐步恢復。

3月新能源汽車銷量同比大幅增長。

據中汽協數據，3月新能源汽車銷售65.3萬輛，同比增長34.8%。新能源乘用車銷量61.8萬輛，同比增長34.1%，批發、零售滲透率分別為31.0%、34.2%。其中受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AIONS/Y等車型熱銷，相關車企及產業鏈有望受益。新能源商用車銷量3.5萬輛，同比增長48.2%;6米以上新能源客車銷售3392輛，同比下降8.8%，其中宇通客車（600066）、金龍客車、福田歐輝銷量位居前三。新能源汽車后續有望延續高增長，建議持續關注相關產業鏈投資機會。

1-2月汽車行業收入和利潤同比均有所下降。

據中汽協數據，2023年1-2月汽車工業重點企業集團實現營業收入5527.2億元，同比下降17.1%;實現利潤總額296.1億元，同比下降38.7%。3月車市表現良好，預計營收及利潤降幅有望收窄。隨著車市后續回暖，汽車企業的營業收入及利潤總額有望恢復增長。

投資建議

整車：乘用車銷量有望小幅增長，車企分化加劇，推薦比亞迪(002594.SZ)、長安汽車（000625）(000625.SZ)，關注廣汽集團（601238）(601238.SH)、長城汽車（601633）(601633.SH)。

零部件：建議布局產品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份（603348）(603348.SH)、銀輪股份（002126）(002126.SZ)、中鼎股份（000887）(000887.SZ)等，關注星宇股份（601799）(601799.SH)、福耀玻璃（600660）(600660.SH)、繼峰股份（603997）(603997.SH)、寧波華翔（002048）(002048.SZ)、一汽富維（600742）(600742.SH)、湘油泵（603319）(603319.SH)等。

新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續高增長，長期高增長確定性強。推薦國內龍頭比亞迪，關注拓普集團（601689）(601689.SH)，欣銳科技（300745）(300745.SZ)等。

智能網聯：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關注滲透率上升及國產替代強的零部件供應商，推薦華陽集團（002906）(002906.SZ)、經緯恒潤(688326.SH)、均勝電子（600699）(600699.SH)、伯特利（603596）(603596.SH)、德賽西威（002920）(002920.SZ)、保隆科技（603197）(603197.SH)，關注光庭信息（301221）(301221.SZ)等。

風險提示：1)汽車銷量不及預期;2)原材料短缺及漲價;3)產品大幅降價。

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